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谭雅玲:短长配置有别 政策取向存疑

时间:2021-02-22 22:34:02  来源:和讯网  作者:  

本周外汇市场美元指数保持迂回状态,周一和周五水平为90.4070点和90.3398点,微升0.07%,基本稳定源于行情较为复杂;区间震荡90.1237-91.0594点,振幅1.03%。由于美元偏向贬值宗旨明朗,加之关联价格涨跌不一,其它篮子货币升值见强。其中欧系货币的欧元周末上至1.21美元,英镑升至1.40美元,但瑞郎保持0.89瑞郎不变。商品货币的加元维持相对高位1.26加元,澳元上至0.78美元,新西兰元维持0.72美元。日元汇率保持105日元基本稳定。我国人民币离岸因交易时间优势维持偏升值倾向,但在岸坚定政策宗旨与取向,最终两地收官6.45元均等。期间离岸周一偏激至6.3960元,此时正值我国春节假期,随即逐渐偏向贬值,最低6.47元;在岸仅有两天行情,节后开市偏向6.48元侧重,但最终周五收盘受制美元6.45元收尾。

外汇市场行情复杂在全面焦灼,一方面是大宗商品高涨氛围与投机因素作乱,这对货币市场具有间接影响与制衡;另一方面是主要国家货币政策短期与长期错乱复杂,现实与前景较为不确定。

1、美元扬长避短手法高明。纵观一周美元关联因素发现基本面良好是现实,经济数据支持美元基础越来越主动,汇率依托经济原理不变,经济有实力、货币有定力。一周重要的数据体现在美国就业基本稳定,这与美国疫情呼应明显,传染与死亡人数减少是未来美国经济重要的利好迹象。尤其美国最新1月的零售数据显示美国经济恢复性向好清晰,增长5.3%的水平高于前值-0.7%和预期的1%,这预示美国消费基础依然稳定。零售店铺关门的另一面则是美国数字网络效应的优势,而美国擅长讲不良因素,其掩盖优势进步的策略需要警惕。因此美股虽然全周下跌,但科技股的引领与先锋型依然较强。加之美国生产指标的PPI呈上升态势,房屋市场依然侧重积极向好指标,美国综合指标的全面观察十分重要。但是美联储依然偏重经济警惕性为主,经济担忧一直保持审慎基调,但实际关联指标预示很深刻。这主要体现在美国10年国债收益率上升至1.36%一年高位,其对通胀数据的带动或将存在美联储货币政策的可能变数。毕竟美联储已经否定负利率,并且将通胀指标前瞻上调为长宏观布局动向,市场需要警觉这种事态。

2、欧系基础不良自主纠结。面对美元政策与意向清晰透彻之下,欧系货币的难以自主是现实问题。一方面欧洲面临分崩离析局面依然严峻,英国脱欧和意大利新政以及德国换将的一系列事态已经加大独立做事的局面,合作货币的难题面临的分歧与分化将难以避免。这已经在经济基本面、政策执行力以及国际合作分裂中有所体现,未来欧洲大陆不良是美元难以贬值的阻力与忧患。另一方面欧洲资金与资产价格和价值的难以评估,上述派别差异严重,进而直接导致资金倾向和资产价值受到两面夹击,即货币上升背离经济面、股指上涨被动分化。因此欧系两个主要货币——英镑和欧元作为竞争对手明显存在美元巧妙运用的手法,英镑升值并不适宜英国脱欧形势与局面,但作为对欧元有影响的关联,英镑带动欧元是本意,而实际边缘美国在暗暗帮助英国脱欧参与全球化。同时欧股几大板块上涨幅度与节奏有别,目前德国和意大利涨幅相对较强,英国和法国则存在分化,两组特性的基础凸显制造类与服务业之间的差异,美元巧妙迂回的透彻领悟实施值得重视与细化分析比较。

3、股指商品高涨短期为主。年初以来大宗商品涨势足以透过石油走势看清,一周两地石油价格跃上60美元关口对相关商品刺激较强。随着全球疫苗研发与注射的逐渐展开,经济恢复已经成为主基调,这对生产需求的大宗商品形成拉力,也对投机侧重的行情具有刺激,并且连带股指上涨难以避免。然而,全球股指上涨背后渊源与逻辑则截然不同。其中美股或日股上涨原动力在内比较清晰,但两者侧重有所不同。美股是创新技术研发为主新经济驱动,日股则是出口转型投资拉动。因此美股娴熟性和主动性技术调整为主,经济原本或企业实力依然超强和领先。日股则因企业而昌盛,内在结构调整的投资侧重是根本,但可持续存在疑惑。这必然引起日本政府对股市结构的担忧和调整。相比较欧洲股市投机性较大,新兴市场或发展中国家和地区投机短期化特性突出,我国A股北上资金不大不小、时进时出捉摸不定,股指窄幅不旺是实际状况。相比较新兴市场股指高涨的外资因素为主,自身规模与经济难有持续支持性存在,风险预警较严峻。而这些对外汇市场心理或情绪影响较大,技术修正面临焦灼性较突出,未来拭目以待调节方向与区间迂回态势。

预计下周主要货币修复将突出,毕竟非美货币基本面不支持或技术周期严重超长需要修复急切,只是美元不升值压力阻击严重。依据经济形势美元升值为主,但舆论或政策调动情绪或带动技术局面不确定,行情迂回或突变存在可能。