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多头请谨慎!风险警报尚未解除

时间:2019-06-26 09:35:43  来源:金十数据  作者:  

虽然距离美联储公布最新利率决议已经过去多日,但是这一重磅事件对各大市场产生的后续影响仍在持续发酵,比如美国股市的波动性指数(恐慌指数VIX)走势就略显异常。

最近两周,FOMC政策声明和G20峰会两大风险事件接连来袭,导致市场情绪变得紧张,资本的跨资产流动也异常活跃。这个现象显然很好理解:在风险事件来临前,投资者自然更乐意将资金转向更安全的资产。

至于之后的事情,相信大家也都非常清楚了,在FOMC票委们将“耐心”一词从政策声明中抹去之后,市场投资者也彻底失去了耐心和冷静。数据显示,在美联储决议出台后,恐慌指数VIX上升,目前市场对美联储将降息50个基点的预期达30%。

不过瑞银集团分析师凯撒(Stuart Kaiser)在评论恐慌指数VIX曲线近期走势时指出,除了顶端的曲线之外,该指数走势曲线非常平坦,每一点的倾斜率都远低于平均水平。这意味着,美联储决议这样的重磅事件发生后,投资者对股市的恐慌情况似乎看不到太大改变。

与此同时,其它资产的波动性要大得多。比如日元和10年期美国国债收益率在决议出台后一度下挫,但随后出现上涨。各大市场的大起大落表明,本已十分紧张的跨资产交易市场风险情绪几乎没有太大改善

通过以上对比,瑞银指出:从投资者目前流露的情绪来看,未来3-6个月内,美股恐慌指数VIX变化的空间将十分有限,预计该指数公允价值将在17-20区间之内徘徊。

有分析人士不禁要问:这是否意味着,投资者已经完全克服对风险的厌恶情绪,并将彻底回归股市的怀抱呢?瑞银对此表示,一切没有表面上那么简单。该行通过进一步分析指出,恐慌指数VIX呈低波动趋势是因为投资者正在观望。

本周将召开G20峰会,下周还有ISM制造业数据和非农就业报告重磅来袭,投资者或许不愿意在市场状况变得更加明朗之前作出太多回应。瑞银预计,恐慌指数VIX可能在当前水准附近找到支撑,直到几大风险事件彻底改变其走势。瑞银方面指出,风险资产目前所面临的最大挑战,仍然是平衡低利率和较低增长预期之间的矛盾。

另一方面,有分析师认为,美联储似乎太过迷信自己对市场的影响力,并将货币政策的调整视为修复市场与联储信任关系的“催化剂”。市场人士推断,FOMC票委们或许正在憧憬,政策声明中释放的宽松信号可以缓解市场焦虑情绪,为恐慌指数VIX带来正面影响。

然而,美联储的做法也会带来一些无可避免的负面影响:货币政策和市场情绪深度捆绑后,交易员会通过自己的行动告诉美联储——如果7月份的利率决议和政策声明出现意外,市场将发生超出想象的剧烈动荡。

瑞银就提醒,虽然现阶段低利率依然有助于提振股市,但随着美联储再次降息,意味着在下一轮经济衰退中能动用的工具将更少,可以调整的空间也更小。正如太平洋投资管理公司此前的预言一样:央行对市场的控制即将结束,风险资产无法在所有时间内保持高位运行,所有有关股市的押注都将落空。

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