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美联储:一个怪物的诞生

时间:2019-02-27 09:07:50  来源:WEEX  作者:  

美联储的大门已经为“商业”开放了一百多年。在这个赚钱机器(美联储每年向美国国会提供近100亿美元的利润)创建时,大多数人都属于两个阵营中的一个。

那些倾向于美联储作为市场自动调整金融的机构,在一个容易出错的资本家的世界中促进金融稳定,美联储的成立是在陷入困境的美国国家银行体系中诞生的产物。

其他人,主要是那些对美联储持怀疑态度的人,将其创作视为一种政府秘密干预美国经济的行为(如G。爱德华格里芬的《来自杰基尔岛的生物》)或裙带资本主义一样(如穆雷罗斯巴德《对美联储的案例)》)。

在“一百美元联邦”一章中,美联储的实际创建是一个悲惨的案例研究,在闭门的国会交易和大银行对美国公众的最终胜利。然而,这些事实都没有出现。1910年在杰基尔岛发生的重大事件是五十多年来政府干预金钱的演变结果。因此,美联储是一个自然的一个更加有缺陷和压制性的货币体系的产物。

美联储之前

1914年导致怪物创造的事件。

与美国政府的许多有争议的法律和政策不同 - 例如“平价医疗法”,“问题资产救助计划”或“反恐战争” - “联邦储备法案”几乎没有公开抗议。对于一个有效卡特尔化的行业来说,同样奇怪的是,银行营业部门张开双臂欢迎美联储。

到了二十世纪初,美国的银行体系陷入了混乱。部分储备银行面临“运行”(通常伴随他们的混乱运行,银行没有足够的现金来满足每日提款请求)经常暂停现金赎回或发出“清算所证书”的索赔这些证书是利用大型结算所持有的整个银行系统储备的货币替代品。

这两种共同银行挤兑的“解决方案”都是非法的,因为它们允许银行重新定义原始存款合同的条款。尽管如此,美国政府对此视而不见,因为人们认为这种选择(多数的银行倒闭)更为严重。

美联储储备随之而来的集中化和更具弹性的货币供应的创造的创作是由政府的欢迎,以此来消除赎回悬浮液的那些讨厌的和非法的(但允许)银行业务和发行票据交换证书。美联储恢复了土地法律的合法性。也就是说,它解决了政府担心不执法会引起更广泛的法治问题。

美联储通过减少其账户暂停的案件,为存款人提供了快速解决方案。银行业将美联储视为一种更好地为客户服务而不产生成本(减少银行挤兑)的方式,同时协调其活动以一致扩大信贷并最大化自身利润。

简而言之,“联邦储备法”为每个人提供了解决方案。

在这个故事中发挥核心作用的是私人清算所,这些清算所在1914年之前为美联储的许多角色提供了支持。事实上,美国的私人清算所被视为拥有当时欧洲中央银行的许多权力,而美联储的创建确实如此。只是努力通过政府制度化使清算所的非法行为合法化。

为什么信息交换机构拥有如此强大的权力?

在整个十九世纪末期,清算所利用每一次新的银行危机来引入一种新的政策,使它们在外观上更加接近中央银行。我不会说这些是清算所的权力争夺的例子,而是对陷入困境的美国银行体系中的基本问题的理性回应。

当银行挤兑时,清算所证书开始使用,首先是在1857年,但仅限于银行间市场以节省储备。交易可以以实物清算,但缺乏足够的储备,陷入困境的银行可以使用证书。这些证书由票据交换所系统中的所有银行通过其汇集储备共同担保。这种联合担保受到储备金不稳定的不稳定银行的欢迎,并对更加谨慎管理的银行征收成本(如今的存款保险情况)。一个谨慎的银行可能会抱怨,但如果它想要使用票据交换所的服务并获得成本优势,它必须遵守储备汇集政策。

随着银行危机的严重程度加剧,清算所开始允许银行直接向公众发放证书(从1873年的恐慌开始),以进一步阻碍储备渠道。(如上所述,这些问题对公众来说是非法货币替代品,尽管它们是可以容忍的。)

分数储备自由银行

对于这些清算所证书首次亮相,1857年是一个有点奇怪的年份。毕竟,这是美国实行零星储备免费银行业务的整整二十年。这个银行系统能够稳定运作,特别是与更多监管期或中央银行体制相比。然而,存款和贷款活动之间的错位引发了信贷推动的繁荣,最终导致了1857年的恐慌。

这种繁荣和恐慌具有奥地利商业周期的所有特征。在美国向西推进期间,银行过度扩张自己,为蓬勃发展的行业提供资金,主要是铁路。土地投机猖獗。由于实现的利润低于预期,投资者变得怯懦并从银行收回资金。陷入困境的银行转向最近成立的纽约清算所,以促进稳定。某些权利被自愿废除,以换取对其偿付能力的保证。

自由银行时期的原罪是其分数储备基础。如果没有能力通过存款基础为贷款活动提供资金,银行就不会为这种繁荣提供资金,因为它已成为不稳定因素。向西扩张和投资仍然会发生,尽管它可能通过股权投资和贷款以可持续的方式发生。(使用了这些类型的融资,尽管如今,这种情况发生的情况比分数储备银行体系基本上没有成本的资金来源的情况要少:存款基数。)

总而言之,美联储在1913年并非一无所有。这个怪物是日益陷入困境的银行体系的自然产物。在寻找引发美联储创立最终事件的原始问题时,必须引起人们对1857年恐慌的关注,因为它引发了更多破坏稳定的政策。恐慌本身是奥地利商业周期的教科书范例,由分数储备银行的贷款活动引起。银行系统的这个原罪随着1914年一个怪物的诞生而结束:美联储。

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