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汇市惊现2年来最大闪崩 罪魁祸首究竟是谁?

时间:2019-01-04 11:02:18  来源:汇通网  作者:  

全球外汇市场在本周四(1月3日)亚洲时段开盘时分遭遇了自2016年底以来最大的瞬时异动行情,如此状况对于每日总交易量高达5.1万亿美元,流动性高度充足的国际汇市并不常见,因此万,在事情过去一天之后,投资界人士仍在寻找其背后的元凶,而有三大因素正被认为是联手制造了这起市场屠戮。

事件回顾

在北京时间1月3日凌晨6时许,美元兑日元在短短数分钟内重挫近4%,与此同时,通常被用以衡量市场风险情绪动向的澳元兑日元汇价则录得更大跌幅,一举失守72关口。虽然近期以来全球股市普跌,市场避险升温的场景对投资者而言也已习为为常,但日元汇率上一次出现如此大的波动,却还要追溯到两年多年美国美国大选开票当天。

而资深外汇交易研究人士则对此行情异动给出了如下三点解释:

一、失控的机器自动交易

周四汇市的闪崩行情恰好发生在市场的“空窗时段”,也就是美国市场收盘后而亚洲市场尚未开盘之际,通常这段时间,投资者往往注意力涣散,市场主动交投行为有限,大家都把交易合约交付给自动交易系统来“挂单”执行,而周四当天恰逢日本市场新年三日假期的最后一日,这进一步冲淡了市场的流动性水平。由此留出的流动性“黑洞”令自动算法交易在很大程度上掌控了行情的脉络。

分析师指出,在缺乏人类交易员坐阵干预的时段,自动交易系统的自动运行会触发连锁性平仓交易,即高位抛盘自动执行后汇价进一步下跌,导致更低价位下的止损交易被触动,从而引发几乎无法自行停止的恶性循环式下跌。如果下跌发生在日内交易旺盛的高峰时段,那么低吸资金很快就会进场,令市场恢复平衡,但是在人类观察者失位的状况下,一味只懂得执行既定抛售指令的电脑就会迅速地把行情一路带进深渊。

而自动交易也带来了异常的成交放量,在北京时间周四6点到10点四小时间,美元兑日元货币对的全球交易额高达55亿美元,这比往日平均的27亿美元翻了一倍之多。

二、苹果营收预警推倒多米诺骨牌

然而,引发自动连锁抛售交易的第一块倒下的“多米诺骨牌”,却是硅谷巨无霸苹果公司在美国当地时间周三盘后意外发布的惨淡的营收预期。在报告中,该公司下调了2019年度的销售前景,并暗示愈演愈烈的全球贸易争端正可能影响到其产品的销路。这在过去一个月间美国股市本已出现剧跌的背景下,更是进一步加剧市场恐慌。

在苹果发布业绩预警之后,美股股指期货在此后开盘时跳空下跌1%,这一走势顺延传导到了汇市,令避险日元买需被激活。而日元上涨的势头则进一步引发了投资者对于全球经济前景的恐慌,由此也造成了市场预期自我强化的结果。于是,大幅异动行情便由此在所难免。

三、市场“逼空”效果显现

给行情火上浇油的则是日元空单被迫集中止损的“逼空”浪潮。在过去一段时间内,由于美联储加息行动带来的利差交易驱动,投资者一直在相对美元做空一系列低息货币,尤其是日元,这使得日元净空头仓位在12月底时升至了一年高位水平。虽然四季度以来美股回落引发避险情绪渐渐回潮,但美元兑日元走势在直至12月中旬之前都仍旧坚挺,此后才随着美国政府关门和股市加速暴跌而急转直下。

在此状况下,日元空单集中止损潮终于在美元兑日元汇价跌破关键点位之后而被集体引爆,雪上加霜的,由于美国政府停摆,上周CFTC持仓报告被暂停发布,因此投资者面对新一轮行情基本处于盲目状态,在看不清方向的背景下,大家一致选择了“走为上策”,于是,这就诱发了资金短时集群流动带来的行情急速波动。

分析师因而总结称,周四的“闪崩”行情是市场坏消息、资金量清淡和未平仓仓位高耸三大因素的合力造成。这样的“黑天鹅”事件虽然不常见,但一旦发生对投资者杀伤力极大。考虑到2019年全年市场还面临着更多的可能瞬时影响交投情绪的不确定性事件,市场参预者对此不得不防。

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